Acceso privado y confidencial
Resumen ejecutivo — MNP Music Fund I LP
La composición (melodía, armonía, letra) es la obra intelectual subyacente a cada canción. Cada vez que alguien usa comercialmente la canción, el titular de la composición gana una regalía. MNP adquiere derechos de publishing directamente a los compositores detrás de hits reconocidos globalmente.
Los administradores (Kobalt, Sony Music Publishing, Warner Chappell) registran las canciones a nivel mundial y gestionan la facturación. Las PROs (ASCAP, BMI, SESAC, SGAE, SACM) recolectan regalías de performance de radio, TV y lugares públicos. Ambos liquidan en ciclos trimestrales o semestrales — las regalías devengadas hoy pueden llegar al fondo 3 a 9 meses después.
El master es la grabación específica — el archivo de audio concreto. Quien posee el master gana regalías cada vez que esa grabación se reproduce en streaming, se vende, se licencia o se emite. Masters y publishing son derechos separados; adquirimos ambos, siendo el publishing la participación mayoritaria.
A diferencia del publishing, las regalías de masters se reportan mensualmente por los distribuidores digitales, con un desfase típico de 30 a 60 días entre el consumo y la liquidación al fondo.
Tomemos "Mi Niña Bonita" de Chino & Nacho como ejemplo. Los derechos de publishing (Richie Peña / Warner Chappell) generan ingreso cada vez que se usa la composición — sin importar quién la grabe o interprete. Los derechos de masters generan ingreso cuando se reproduce esa grabación específica. Ambos derechos pueden pertenecer a partes distintas y producen flujos de ingreso independientes.
Cada administrador opera con su propio ciclo de liquidación. Las regalías devengadas en Q4 pueden no ser reportadas sino hasta Q1 o Q2 del año siguiente. Entender este calendario es clave para anticipar el flujo de caja del fondo.
| Administrador | Ene | Feb | Mar | Abr | May | Jun | Jul | Ago | Sep | Oct | Nov | Dic |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Kobalt | Q4' | Q1 | Q2 | Q3 | ||||||||
| Sony | Q4' | Q2 | ||||||||||
| Warner Chappell | Q4' | Q1 | Q2 | Q3 | ||||||||
| UMG | Q4' | Q1 | Q2 | Q3 | ||||||||
| ASCAP | Q4' | Q1 | Q2 | Q2 | ||||||||
| BMI | Q3' | Q4' | Q1 | |||||||||
| Masters (distribuidores) | Dic–1 | Ene | Feb | Mar | Abr | May | Jun | Jul | Ago | Sep | Oct | Nov |
Las sociedades verifican miles de millones de eventos de uso — streams, emisiones, sincronizaciones, ejecuciones públicas — antes de calcular los pagos a cada titular. Este proceso toma típicamente 60 a 90 días desde el cierre del trimestre devengado.
Cuando adquirimos un catálogo, las sociedades deben actualizar los registros de propiedad. Hasta que la transferencia quede confirmada en sus sistemas, las regalías pueden seguir acumulándose bajo el titular anterior — otro factor que explica desfases puntuales.
"Reggaeton Lento" se reproduce en octubre → Kobalt procesa el evento en noviembre → valida en diciembre → reporta y paga en marzo. Devengado en octubre, recibido en marzo: un desfase natural de 5 meses, estándar en la industria.
Material educativo: este contenido se ofrece a los inversionistas del fondo con fines informativos y educativos sobre la mecánica operativa de la industria musical. Los ejemplos de canciones y catálogos son referenciales. Los ciclos y porcentajes descritos reflejan prácticas estándar de la industria y pueden variar por contraparte, territorio o tipo de uso.
El portafolio está diversificado across 9 catálogos latinos de autores reconocidos en géneros urbano, pop y reggaetón, con una concentración máxima individual del 19% (Michael Sierra). La estrategia de adquisición prioriza obras con antigüedad consolidada (+95%) y flujos de regalías estabilizados, reduciendo volatilidad respecto a catálogos emergentes.
Las composiciones incluyen colaboraciones con artistas globales como Enrique Iglesias, Ricky Martin, Paulina Rubio, Shakira, Ozuna y Bebe Rexha, reforzando la presencia del fondo en mercados internacionales.
MNP Music LTD actúa como General Partner y gestor de inversión, responsable de originación, due diligence y administración del portafolio musical.
CF Partners I Ltd (BVI) es el vehículo feeder que recibe capital de inversionistas y canaliza las aportaciones hacia el master fund.
MNP Music Fund I LP, registrado en las Islas Caimán, es el Limited Partnership que concentra los compromisos de capital y distribuye resultados bajo términos contractuales estándar del mercado.
Alberocelive Ltd (Chipre) es la SPV operativa que mantiene la titularidad legal de los catálogos y derechos editoriales. La migración desde Hungría (2023) hacia Chipre se originó por la eliminación del tratado fiscal Hungría–EE.UU., que habría expuesto los flujos de regalías a una retención en la fuente del 30%. Chipre ofrece tratado fiscal vigente, tratamiento IP box favorable y una red amplia de convenios para doble imposición, preservando la eficiencia fiscal del vehículo y protegiendo el retorno neto al inversionista.
Constitución inicial del vehículo operativo en Hungría, aprovechando el tratado fiscal entonces vigente con EE.UU. y la red de convenios europeos para optimizar el flujo de regalías de catálogos latinos con recaudación global.
EE.UU. anunció la terminación del tratado de doble imposición con Hungría, generando riesgo de retención en la fuente del 30% sobre las regalías. La dirección evaluó jurisdicciones alternativas para proteger a los inversionistas.
Transferencia de la titularidad de catálogos a Alberocelive Ltd (Chipre). Restablecimiento de la eficiencia fiscal vía régimen IP box y tratado vigente, consolidando la estructura final observada hoy en el fondo.
Cifras en dólares estadounidenses (USD). Preparadas bajo marco IFRS. La columna 2025 corresponde a proyección de cierre de año basada en información disponible al 31 de diciembre de 2025.
| Concepto | 2023 | 2024 | 2025* |
|---|---|---|---|
| Efectivo | 187K | 664K | 526K |
| Cuentas por cobrar | 160K | 160K | 305K |
| Contribuciones | 1.56M | 638K | 2.64M |
| Catálogos musicales | 3.48M | — | — |
| Inversiones Alberocelive | — | 996K | 8.34M |
| Total Activos | 5.4M | 8.16M | 11.82M |
| Total Pasivos | 362K | 327K | 60K |
| Capital Socios | 5.04M | 7.83M | 11.76M |
| Concepto | 2023 | 2024 | 2025* |
|---|---|---|---|
| Regalías | 288K | — | — |
| Ingreso Neto Inversiones | — | 996K | 411K |
| Total Ingresos | 288K | 996K | 404K |
| Honorarios | (140K) | (110K) | (219K) |
| Mgmt fees | (67K) | (85K) | (130K) |
| Total Gastos | (416K) | (211K) | (360K) |
| Resultado neto | (128K) | 785K | 44K |
| Concepto | 2023 | 2024 | 2025* |
|---|---|---|---|
| Efectivo | 95K | 212K | 341K |
| Cuentas por cobrar | — | 48K | 92K |
| Inversión en Master Fund | 4.86M | 7.55M | 11.33M |
| Total Activos | 4.96M | 7.81M | 11.76M |
| Total Pasivos | 112K | 94K | 38K |
| Capital Socios | 4.84M | 7.72M | 11.72M |
| Concepto | 2023 | 2024 | 2025* |
|---|---|---|---|
| Ingreso participación Master | — | 772K | 42K |
| Ingresos financieros | 8K | 14K | 21K |
| Total Ingresos | 8K | 786K | 63K |
| Honorarios administración | (42K) | (58K) | (71K) |
| Otros gastos | (11K) | (16K) | (22K) |
| Total Gastos | (53K) | (74K) | (93K) |
| Resultado neto | (45K) | 712K | (30K) |
*2025: proyección al cierre de ejercicio, sujeta a ajustes de auditoría.
| Catálogo | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| Michael Sierra | 71K | 107K | 262K | 344K |
| Jesús Herrera | 52K | 79K | 193K | 253K |
| Óscar Hernández | 52K | 79K | 193K | 253K |
| Frank Santofimio | 45K | 68K | 166K | 217K |
| Hnos. Julca | 45K | 68K | 166K | 217K |
| Ángel Rivera | 37K | 56K | 138K | 181K |
| Yazid Rivera | 33K | 51K | 124K | 163K |
| Richy Peña | 22K | 34K | 83K | 109K |
| Armando Lozano | 15K | 22K | 55K | 72K |
| Pipeline nuevos catálogos | — | — | — | — |
| Total Regalías | 372K | 564K | 1.38M | 1.81M |
| Crecimiento anual | +43% | +52% | +145% | +31% |
La industria musical global cerró 2024 en aproximadamente US$81.6 mil millones, impulsada por streaming (67% del ingreso grabado), sincronización publicitaria y audiovisual, y la expansión sostenida de servicios premium en mercados emergentes. Latinoamérica, aunque representa una fracción minoritaria del total global, exhibe el crecimiento más acelerado proyectado hasta 2029, convirtiéndola en la región estratégicamente prioritaria para el fondo.
La tesis de inversión se apoya en tres palancas: penetración de streaming en español, sincronizaciones transfronterizas, y recaudación colectiva vía sociedades de gestión en norteamericanos (ASCAP/BMI) y europeas (PRS, GEMA, SACEM).
Distribución temporal típica del flujo de regalías desde colectoras, publishers y PROs al fondo. Cada celda indica el trimestre de devengo reportado en ese mes.
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Fuente | Ene | Feb | Mar | Abr | May | Jun | Jul | Ago | Sep | Oct | Nov | Dic |
| Kobalt | Q3' | Q3' | Q4' | Q4' | Q4' | Q1 | Q1 | Q1 | Q2 | Q2 | Q2 | Q3 |
| UMG | Q4' | Q1 | Q2 | Q3 | ||||||||
| Sony | H2' | H1 | ||||||||||
| WC | Q4' | Q1 | Q2 | Q3 | ||||||||
| ASCAP | Q4' | Q1 | Q2 | Q3 | ||||||||
| BMI | Q4' | Q1 | Q2 | Q3 | ||||||||
' indica trimestre del ejercicio anterior. Las fechas efectivas pueden variar según contraparte.
Detalle selectivo de obras representativas incluidas en los 9 catálogos. Filtra por catálogo para acotar la vista.
| # | Título | Catálogo | Tipo de Derecho | % Propiedad |
|---|
Aviso de confidencialidad: el presente documento es confidencial y ha sido preparado exclusivamente para el inversionista destinatario. Queda prohibida su reproducción, distribución o divulgación, total o parcial, sin autorización previa por escrito del gestor.
Marco contable: la información financiera incluida ha sido preparada bajo Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS). Las cifras correspondientes al ejercicio 2025 son preliminares y no han sido auditadas; se encuentran sujetas a ajustes derivados del proceso de cierre y auditoría externa.
Proyecciones: las proyecciones, estimaciones y expectativas contenidas son de carácter prospectivo y están basadas en supuestos razonables a la fecha de emisión. Los resultados reales pueden diferir materialmente de las proyecciones presentadas. Rendimientos pasados no garantizan resultados futuros.